庫存量是衡量供需對比的及時(shí)、靈敏指標。港口庫存量持續下降，要么是礦山到貨量少了，要么是用戶(hù)需求增加了，或者二者同時(shí)出現。

筆者認為，在礦價(jià)表現偏強時(shí)，非主流礦進(jìn)口量難以進(jìn)一步縮減，相反，小幅上升的概率較大。主流 礦方面，只要四大礦商中長(cháng)期價(jià)量策略不變，后期發(fā)貨恢復正常，甚至趁價(jià)格有利加速發(fā)貨都有可能。不過(guò)，某一時(shí)期具體到貨多少還受海飄時(shí)間、國內港口泊位及 卸港速度等因素影響，數據顯示，5月29日當周，北方6個(gè)港口鐵礦石到港量增至2014年1月中旬以來(lái)的最高點(diǎn)，而6月5日當周降至三周的低點(diǎn)。后續，我 們應根據目前礦山發(fā)貨及港口壓港、卸貨情況，關(guān)注6月下旬至7月上旬港口庫存量能否止跌回升。

需求方面，前期受資金、預期等因素影響，鋼廠(chǎng)原材料庫存量始終維持在歷史偏低水平，4月中旬礦 價(jià)探底回升，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”情緒一度推動(dòng)現貨商集中補庫。然而，西本新干線(xiàn)數據顯示，5月底，大中型鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存可用天數升至28天，為近期相對高位。 考慮到近期礦價(jià)區間振蕩運行，再結合現貨商資金、預期、盈利等情況，預計鋼廠(chǎng)補庫暫告段落。相反，國內生鐵、粗鋼產(chǎn)量年內均延續負增長(cháng)態(tài)勢，4月以來(lái)全國高爐開(kāi)工率持續運行于86%附近。此外，由于鐵礦石強螺紋鋼弱，筆者估算，鋼廠(chǎng)盤(pán)面毛利已降至-117元/噸的歷史偏低水平，按現貨計算的生產(chǎn)毛利也降至去年3月以來(lái)的低點(diǎn)。近期，沙鋼、酒鋼、包鋼等大中型鋼廠(chǎng)檢修數天的消息不斷發(fā)酵，階段性檢修裝置增加削弱了鋼廠(chǎng)對原材料的需求，這從日均疏港量連續五周下降，最新值為4月17日以來(lái)的低點(diǎn)可以看出。